太阳【国金具身智能】中鼎股份: 布局微电机，总成制造补齐重要一环

烟花事件：12月10日，中鼎股份公告与拓普达建立合资公司，中鼎持股51%。

拓普达：#XP灵巧手空心杯电机供应商。拓普达主营微型电机和钛合金，两块业务分别与中鼎建立合资公司，电机合资公司上，中鼎持股51%；钛合金合资公司上，中鼎持股42%。

福未来展望：
（1）未来协同微型电机，公司将布局微型谐波减速器；（2）电机客户上，公司将以XP为切入点逐步突破；（3）轻量化结构件方面，公司进一步完善钛合金布局，当前已为zq、fly和zjdl等开发臂体等结构件，后续叠加在铝合金方面能力，持续拓宽机器人客户。

礼物投资建议：公司作为合肥机器人链主，当前已落地工厂和设备的业务包括空心杯电机+减速器+六维力传感+轻量化+本体总成代工等高价值量产品，液冷获得假负载订单进一步扩大获得AI液冷订单确定性。我们预计公司2025-2027年利润分别17.1、19.1、21.2亿元，当前市值对应分别16.8、15.0、13.5倍PE，机器人和液冷订单具备爆发性，持续推荐。